Ausblick und Ziele

Bitte beachten Sie insbesondere bei den hier angebotenen Informationen unsere Hinweise zu Zukunftsgerichteten Aussagen in den Nutzungsbedingungen

Umsatz- und Ergebnisprognose

(veröffentlicht am 5. September 2018 im Zwischenbericht 2. Quartal 2018)

Konjunkturausblick

Unternehmensausblick

Nach der am 7. Juni 2018 erfolgten Übernahme von Monsanto sowie unter Berücksichtigung der in diesem Bericht beschriebenen Geschäftsentwicklung und Abwägung der Risiko- und Chancenpotenziale haben wir unsere Erwartungen für das Geschäftsjahr 2018 angepasst.

In unserem Ausblick sind nun die Umsatz- und Ergebnisbeiträge von Monsanto ab dem Zeitpunkt der Übernahme inkludiert. Da diese später erfolgte als von uns erwartet, werden wir aufgrund des saisonalen Geschäftsverlaufs im Agrarsektor im Jahr 2018 gegenüber der im Februar veröffentlichten Prognose inklusive Monsanto geringere Erträge erfassen. In unserem Ausblick haben wir die Finanzierungskosten für den Erwerb der Monsanto-Anteile sowie zeitanteilig die gestiegene Aktienanzahl der Bayer AG nach den Kapitalerhöhungen berücksichtigt. Die an BASF veräußerten Geschäfte sind ab dem Zeitpunkt des jeweiligen Verkaufs nicht mehr enthalten.

Unserer Prognose liegen die Wechselkurse vom 30. Juni 2018 zugrunde. Zur besseren Vergleichbarkeit der operativen Performance haben wir die Prognosen auch währungsbereinigt dargestellt.4


4 Dabei werden die Monatsdurchschnittskurse aus 2017 verwendet (siehe Tabelle Kapitalflussrechnung Bayer-Konzern).

Wir erwarten nun für den Bayer-Konzern einen Umsatz von mehr als 39 Mrd. € (bisher: unter 35 Mrd. €). Hiervon entfallen mehr als 5 Mrd. € auf das übernommene Geschäft. Durch die Veräußerung bestimmter Aktivitäten an BASF mindert sich der geplante Umsatz um etwa 1 Mrd. €. Dies entspricht nun einer währungs- und portfoliobereinigten Umsatzsteigerung im mittleren einstelligen Prozentbereich (bisher: im unteren bis mittleren einstelligen Prozentbereich).

Für das EBITDA vor Sondereinflüssen erwarten wir nun einen Anstieg im unteren bis mittleren einstelligen Prozentbereich (bisher: Verringerung im unteren einstelligen Prozentbereich). Währungsbereinigt entspricht dies einem Anstieg im oberen einstelligen Prozentbereich (bisher: Anstieg im mittleren einstelligen Prozentbereich).

Wir erwarten nun ein bereinigtes Ergebnis je Aktie von 5,70 € bis 5,90 € (bisher: Vorjahresniveau). Währungsbereinigt entspricht dies einem Rückgang im oberen einstelligen Prozentbereich (bisher: Anstieg im mittleren einstelligen Prozentbereich). Hierbei berücksichtigen wir die Anpassung des bereinigten Ergebnisses je Aktie des Vorjahres auf 6,64 €, aufgrund der Bonuskomponente der Bezugsrechtskapitalerhöhung.

Prognose der Konzern-Finanzkennzahlen für 2018

Stichtagskurse vom 30.06.2018währungsbereinigt
Umsatzmehr als 39 Mrd. €Anstieg im mittleren einstelligen Prozentbereich1
Entwicklung des um Sondereinflüsse bereinigten EBITDAAnstieg im unteren bis mittleren
einstelligen Prozentbereich
Anstieg im oberen einstelligen Prozentbereich
Entwicklung des bereinigten Ergebnisses je Aktie5,70 € −5,90 €Rückgang im oberen einstelligen Prozentbereich

1 wpb. 

Wir streben für 2018 eine Dividendenauszahlung mindestens auf dem Niveau des Vorjahres an, was von der bestehenden Dividendenpolitik (30 – 40 % des bereinigten Ergebnisses je Aktie als mathematischer Rahmen für die Dividendenausschüttung) nach oben abweicht. Aufgrund der späten Übernahme von Monsanto beinhaltet das für das Geschäftsjahr erwartete bereinigte Ergebnis je Aktie nur einen geringen Beitrag des erworbenen Geschäfts. Allerdings werden uns saisonalitätsbedingt erhebliche operative Zahlungsmittelzuflüsse aus dem akquirierten Geschäft zur Verfügung stehen. Des Weiteren tragen die erwarteten Erlöse aus den BASF-Verkäufen und die bereits realisierten Erträge aus dem Covestro-Anteilsverkauf zum Ergebnis bei. Insgesamt wird die Nettofinanzverschuldung zum Jahresende damit deutlich niedriger ausfallen als ursprünglich erwartet. Unter Berücksichtigung der Mittelzuflüsse und in Anbetracht einer erwarteten erfolgreichen Geschäftsentwicklung des kombinierten Geschäfts wollen wir unsere Aktionäre mit einer attraktiven Dividende am Unternehmenserfolg teilhaben lassen.

Für Pharmaceuticals bestätigen wir unsere bisherige Umsatz- und Ergebnisprognose.

Für Consumer Health bestätigen wir unsere Erwartungen für die Umsatzentwicklung sowie für das währungsbereinigte EBITDA vor Sondereinflüssen. Beim EBITDA vor Sondereinflüssen erwarten wir nun währungsbedingt einen Rückgang im mittleren einstelligen Prozentbereich (bisher: Rückgang im unteren einstelligen Prozentbereich).

Für Crop Science planen wir nun einen Umsatz von leicht über 14 Mrd. € (bisher: über 9,5 Mrd. €). Wie erwähnt ist hierin ein positiver Umsatzeffekt von mehr als 5 Mrd. € durch das übernommene Geschäft enthalten sowie eine Umsatzminderung von etwa 1 Mrd. € durch die Veräußerung bestimmter Aktivitäten an BASF. Wir rechnen wie bisher mit einer währungs- und portfoliobereinigten Steigerung im mittleren einstelligen Prozentbereich. Wir erwarten eine Steigerung des EBITDA vor Sondereinflüssen im mittleren Zwanziger-Prozentbereich (bisher: im mittleren bis oberen einstelligen Prozentbereich). Währungsbereinigt planen wir nun einen Anstieg um rund 30 % (bisher: Anstieg im mittleren Zehner-Prozentbereich).

Für das Segment Animal Health, für die Überleitung sowie für die Bayer AG bestätigen wir unsere Umsatz- und Ergebnisprognosen.

Prognose weiterer Konzernkennzahlen für 2018

Aktualisierte PrognosePrognose vom 28.02.2018
Sondereinflüsseetwa 1,9 Mrd. € Sonderertrag1etwa 0,4 Mrd. € Sonderaufwand
Aufwendungen für Forschung und Entwicklungetwa 4,9 Mrd. €etwa 4,1 Mrd. €
Investitionenetwa 2,8 Mrd. €etwa 2,2 Mrd. €
    davon immaterielle Vermögenswerteetwa 0,6 Mrd. €etwa 0,6 Mrd. €
Planmäßige Abschreibungenetwa 3,0 Mrd. €etwa 2,2 Mrd. €
    davon auf immaterielle Vermögenswerteetwa 2,0 Mrd. €etwa 1,2 Mrd. €
Finanzergebnisetwa –1,2 Mrd. €etwa –1 Mrd. €
Steuerquote21,0 %20,0 %
Nettofinanzverschuldungetwa 37 Mrd. €Nettoliquidität2

1 Im Wesentlichen Erträge aus den kartellrechtlich vorgeschriebenen Veräußerungen bestimmter Crop-Science-Aktivitäten
2 Ohne Berücksichtigung von Kapital- und Portfoliomaßnahmen

Unternehmensausblick

Auf Basis der in diesem Bericht beschriebenen Geschäftsentwicklung und unter Abwägung der Risiko- und Chancenpotenziale bestätigen wir die im Februar veröffentlichten, währungsbereinigten Prognosen für die operative Performance (siehe Geschäftsbericht 2017, Kapitel "Unternehmensausblick"). Wir erwarten wie bisher für das Jahr 2018 eine währungs- und portfoliobereinigte Umsatzsteigerung im unteren bis mittleren einstelligen Prozentbereich. Das EBITDA vor Sondereinflüssen sowie das bereinigte Ergebnis je Aktie wollen wir nach wie vor währungsbereinigt im mittleren einstelligen Prozentbereich verbessern.

Unter Berücksichtigung der Wechselkurse vom 31. März 2018 ergäbe sich für das Gesamtjahr 2018 ein Rückgang des nominalen Umsatzes im unteren einstelligen Prozentbereich (bisher: auf Vorjahresniveau). Absolut würde der Umsatz nun unter 35 Mrd. € liegen (bisher: etwa 35 Mrd. €). Das um Sondereinflüsse bereinigte EBITDA würde sich entsprechend im unteren einstelligen Prozentbereich verringern (bisher: auf Vorjahresniveau). Das bereinigte Ergebnis je Aktie würde wie bisher auf Vorjahresniveau bleiben.

Unternehmensausblick

Auf Basis der aktuellen Geschäftsentwicklung und unserer internen Planung ergeben sich die folgenden Prognosen. Die geplante Übernahme von Monsanto ist hierin noch nicht berücksichtigt und wird nachfolgend separat betrachtet.

Unserem Ausblick haben wir die Währungskurse zum 31. Dezember 2017 zugrunde gelegt. Zur besseren Vergleichbarkeit der operativen Performance haben wir die Prognosen auch währungsbereinigt dargestellt.1 Eine Aufwertung (Abwertung) des Euro um 1 % gegenüber allen Währungen führt auf Jahresbasis zu einem Rückgang (Anstieg) des Umsatzes um etwa 250 Mio. € sowie zu einer Verringerung (Steigerung) des um Sondereinflüsse bereinigten EBITDA um etwa 70 Mio. €.

1 Dabei werden die Monatsdurchschnittskurse aus 2017 verwendet (siehe Geschäftsbericht 2017, Kapitel „Grundlagen und Methoden sowie Unsicher­heiten aufgrund von Schätzungen“).

Für das Jahr 2018 erwarten wir einen Umsatz von etwa 35 Mrd. €. Dies entspricht währungs- und portfoliobereinigt einem Anstieg im unteren bis mittleren einstelligen Prozentbereich. Das EBITDA vor Sondereinflüssen soll auf dem Niveau des Vorjahres liegen (währungsbereinigt: Anstieg im mittleren einstelligen Prozentbereich). Das bereinigte Ergebnis je Aktie aus fortzuführendem Geschäft soll sich auf dem Niveau des Vorjahres bewegen (währungsbereinigt: Anstieg im mittleren einstelligen Prozentbereich).

Prognose der Konzern-Finanzkennzahlen für 2018

Stichtagskurse vom 31.12.2017währungsbereinigt
UmsatzVorjahresniveauAnstieg im unteren bis mittleren einstelligen Prozentbereich
Entwicklung des um Sondereinflüsse bereinigten EBITDAVorjahresniveauAnstieg im mittleren einstelligen Prozentbereich
Entwicklung des bereinigten Ergebnisses je AktieVorjahresniveauAnstieg im mittleren einstelligen Prozentbereich

Umsatz- und Ergebnisprognose nach Segmenten

Für Pharmaceuticals planen wir unter Berücksichtigung von Lieferschwierigkeiten im Supply Center Leverkusen einen Umsatz von über 16,5 Mrd. €. Dies entspricht einem währungs-und portfoliobereinigten Zuwachs im unteren einstelligen Prozentbereich. Den Umsatz mit unseren Hauptwachstumsprodukten Xarelto™, Eylea™, Stivarga™, Xofigo™ und Adempas™ wollen wir in Richtung 7 Mrd. € steigern. Wir planen eine Verringerung des um Sondereinflüsse bereinigten EBITDA im unteren einstelligen Prozentbereich (währungsbereinigt: Steigerung im unteren einstelligen Prozentbereich). Wir erwarten einen leichten Rückgang der um Sondereinflüsse bereinigten EBITDA-Marge.

Im Segment Consumer Health rechnen wir mit einem Umsatz von über 5,5 Mrd. €. Dies entspricht währungs-und portfoliobereinigt dem Vorjahresniveau. Beim EBITDA vor Sondereinflüssen erwarten wir einen Rückgang im unteren einstelligen Prozentbereich (währungsbereinigt: Steigerung im unteren einstelligen Prozentbereich).

Für Crop Science gehen wir von einem Umsatz von über 9,5 Mrd. € aus. Dies entspricht einer währungs- und portfoliobereinigten Steigerung im mittleren einstelligen Prozentbereich. Wir erwarten eine Steigerung des EBITDA vor Sondereinflüssen im mittleren bis oberen einstelligen Prozentbereich (währungsbereinigt: Anstieg im mittleren Zehner-Prozentbereich).

Im Segment Animal Health erwarten wir eine währungs- und portfoliobereinigte Umsatzsteigerung im unteren einstelligen Prozentbereich. Beim EBITDA vor Sondereinflüssen planen wir einen Rückgang im mittleren einstelligen Prozentbereich (währungsbereinigt: auf Vorjahresniveau). Sowohl Umsatz als auch EBITDA vor Sondereinflüssen sind von veränderten Rechnungslegungsvorschriften (IFRS 15) negativ betroffen.

Überleitung: Für das Jahr 2018 erwarten wir einen Umsatz von etwa 1,5 Mrd. €. Das EBITDA vor Sondereinflüssen planen wir in einer Größenordnung von –0,2 Mrd. €.

Prognose weiterer Konzernkennzahlen für 2018

Stichtagskurse vom 31.12.2017
Sonderaufwendungen1etwa 0,4 Mrd. €
Aufwendungen für Forschung und Entwicklungetwa 4,1 Mrd. €
Investitionenetwa 2,2 Mrd. €
    davon immaterielle Vermögenswerte
etwa 0,6 Mrd. €
Planmäßige Abschreibungenetwa 2,2 Mrd. €
    davon auf immaterielle Vermögenswerteetwa 1,2 Mrd. €
Finanzergebnisetwa –1 Mrd. €
Steuerquote20,0 %
Nettofinanzverschuldung2Nettoliquidität

1 i.W. Kosten im Zusammenhang mit der geplanten Übernahme von Monsanto bis zum Closing, Restrukturierungs- und Effizienzverbesserungsmaßnahmen
 2 Ohne Berücksichtigung von Kapital- und Portfoliomaßnahmen

Ausblick unter Berücksichtigung von Monsanto

Mit der erwarteten Übernahme im 2. Quartal 2018 rechnen wir mit einer deutlichen Steigerung des Umsatzes und des um Sondereinflüsse bereinigten EBITDA. Beim bereinigten Ergebnis je Aktie erwarten wir auf Basis der gegenwärtigen Annahmen bezüglich der durchzuführenden Eigenkapital- und Finanzierungsmaßnahmen einen moderaten Rückgang. Für das erste volle Jahr nach der Übernahme erwarten wir unverändert eine deutliche Steigerung des Umsatzes und des EBITDA vor Sondereinflüssen sowie einen Zuwachs beim bereinigten Ergebnis je Aktie.

Ausblick für die Bayer AG

Für die Bayer AG erwarten wir Umsatzerlöse von etwa 15 Mrd. € und ein EBIT in der Größenordnung von -1,5 Mrd. €. Enthalten ist dabei das eigene sowie das von der Bayer Pharma AG und der Bayer CropScience AG durch Betriebsverpachtung übernommene operative Geschäft. Zudem vereinnahmt die Bayer AG das Ergebnis der meisten inländischen Gesellschaften über bestehende Gewinnabführungsverträge. Zusätzlich stellen gezielte innerkonzernliche Dividendenmaßnahmen sicher, dass ausreichend ausschüttungsfähiges Kapital zur Verfügung steht. Der Ausblick für den Bayer-Konzern spiegelt somit aufgrund der Verflechtungen zwischen Bayer AG und ihren Tochtergesellschaften größtenteils auch die Erwartungen für die Bayer AG wider. Insgesamt gehen wir auch im kommenden Jahr davon aus, bei der Bayer AG einen Bilanzgewinn zu erzielen, der es ermöglicht, unsere Aktionäre angemessen am Ergebnis des Konzerns zu beteiligen.

Service